2025年09月16日
本報(bào)記者 發(fā)自北京
近日，瀘州白酒價(jià)格指數(shù)辦公室發(fā)布消息，據(jù)全國(guó)白酒價(jià)格調(diào)查資料顯示，8月，全國(guó)白酒價(jià)格環(huán)比總指數(shù)為99.78，下跌0.22%。其中，名酒價(jià)格環(huán)比指數(shù)為99.72，下跌0.28%；地方酒價(jià)格環(huán)比指數(shù)為99.76，下跌0.24%；基酒價(jià)格環(huán)比指數(shù)為99.96，下跌0.04%。
從月定基指數(shù)看，全國(guó)白酒價(jià)格定基指數(shù)為107.73，上漲7.73%。其中，名酒價(jià)格定基指數(shù)為109.46，上漲9.46%；地方酒價(jià)格定基指數(shù)為103.52，上漲3.52%；基酒價(jià)格定基指數(shù)為109.96，上漲9.96%。
開(kāi)拓創(chuàng)新，酒企“變”中尋“機(jī)”
8月，全國(guó)白酒批發(fā)價(jià)格環(huán)比總指數(shù)為99.78，下跌0.22%。分類(lèi)來(lái)看，名酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)下跌0.28%，地方酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)下跌0.24%，基酒價(jià)格環(huán)比指數(shù)下跌0.04%，各類(lèi)指數(shù)均呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，以名酒跌幅最大。
8月，全國(guó)白酒批發(fā)價(jià)格環(huán)比總指數(shù)下跌，客觀反映了當(dāng)前行業(yè)仍處于“政策調(diào)整、消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、存量競(jìng)爭(zhēng)”三期疊加的深度調(diào)整周期。
從需求端來(lái)看，一方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及“禁酒令”政策影響，商務(wù)活動(dòng)減少，高端白酒需求承壓。數(shù)據(jù)顯示，商務(wù)宴請(qǐng)需求同比下降30%，這直接影響次高端及以上白酒的動(dòng)銷(xiāo)；另一方面，8月屬于白酒消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，高溫天氣抑制聚飲需求，宴席和禮品消費(fèi)需求放緩。
從供給端來(lái)看，當(dāng)前庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}仍突出，經(jīng)銷(xiāo)商為回籠資金，呈現(xiàn)“虧本拋售”的現(xiàn)象，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)倒掛。與此同時(shí)，即時(shí)零售掀起價(jià)格風(fēng)暴，引發(fā)部分高端名酒線(xiàn)上價(jià)格短期下跌，沖擊了同價(jià)格帶產(chǎn)品及線(xiàn)下傳統(tǒng)渠道產(chǎn)品價(jià)格。
“當(dāng)前，白酒報(bào)表出清，酒企積極求變?！眹?guó)泰海通證券分析指出，2025年第二季度，高端/次高端/區(qū)域白酒營(yíng)收分別同比+3%/-5%/-27%，凈利分別同比+1%/-19%/-42%，消費(fèi)環(huán)境壓制行業(yè)需求，5月，“黑天鵝”加劇調(diào)整幅度，行業(yè)加速去庫(kù)。存量競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，行業(yè)份額邏輯持續(xù)演繹，酒企選擇擁抱產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道變革以尋求增量，部分高端酒通過(guò)持續(xù)平衡渠道以維系收入增長(zhǎng)，酒企實(shí)際回款表現(xiàn)弱于報(bào)表收入。
與此同時(shí)，酒企加大創(chuàng)新力度，五糧液8月29日發(fā)布“29°五糧液·一見(jiàn)傾心”新品，其理念、設(shè)計(jì)、酒體、營(yíng)銷(xiāo)、定價(jià)等全方位貼近年輕群體喜好，上市一周多快速起量，銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)已達(dá)數(shù)千萬(wàn)元，有望成為公司踐行年輕化、時(shí)尚化、國(guó)際化的重要單品。
頭部名酒有望進(jìn)入新的筑底階段
8月，名酒價(jià)格環(huán)比指數(shù)為99.72，下跌0.28%。其中，四川名酒價(jià)格環(huán)比指數(shù)為99.72，下跌0.28%；省外名酒價(jià)格環(huán)比指數(shù)為99.73，下跌0.27%。
8月環(huán)比價(jià)格指數(shù)維持在目前年內(nèi)平均水平，顯示名酒的周期性?xún)r(jià)格承壓與長(zhǎng)期韌性。
一方面，近期，飛天茅臺(tái)價(jià)格跌破1800元，創(chuàng)下2018年以來(lái)的新低。庫(kù)存高企帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)壓力導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商不得不以?xún)r(jià)換量，形成惡性循環(huán)，引起茅臺(tái)股價(jià)下跌。從線(xiàn)下終端來(lái)看，盡管茅臺(tái)酒批價(jià)下跌并未影響門(mén)店售價(jià)，價(jià)格仍維持在2300元-2500元，但銷(xiāo)量不佳，影響渠道信心；另一方面，21家上市酒企財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)在深度調(diào)整中正呈現(xiàn)出前所未有的分化格局，并表現(xiàn)出行業(yè)整體承壓、頭部酒企集中度持續(xù)提升、渠道端持續(xù)優(yōu)化的特點(diǎn)。
行業(yè)預(yù)測(cè)認(rèn)為，茅臺(tái)價(jià)格的繼續(xù)跌落，是渠道端恐慌心理導(dǎo)致的短期現(xiàn)象，茅臺(tái)等頭部名酒中心產(chǎn)品的稀缺特點(diǎn)沒(méi)有改變，其在宴席、禮品、商務(wù)社交等場(chǎng)景的剛性消費(fèi)需求仍然存在。隨著企業(yè)控貨保價(jià)、渠道系統(tǒng)維穩(wěn)、去庫(kù)存進(jìn)程加快，行業(yè)白酒價(jià)格降速將放緩，頭部名酒有望進(jìn)入新的筑底階段。
太平洋證券分析指出，當(dāng)前，白酒板塊處于基本面、估值、市場(chǎng)預(yù)期、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)底部區(qū)域，茅臺(tái)控股股東擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)增持30億元-33億元，彰顯出其對(duì)行業(yè)和公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心。目前，白酒行業(yè)庫(kù)存壓力仍處于高位，隨著“禁酒令”邊際影響遞減，以及酒企持續(xù)優(yōu)化庫(kù)存、控量保價(jià)，行業(yè)最困難的時(shí)期有望過(guò)去，中秋、國(guó)慶旺季將是觀察行業(yè)復(fù)蘇力度的重要窗口期，建議關(guān)注批價(jià)變動(dòng)和市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)情況。盡管短期難以出現(xiàn)V型反彈，但白酒行業(yè)U型復(fù)蘇趨勢(shì)可期，具有強(qiáng)大品牌優(yōu)勢(shì)和渠道管控能力的龍頭酒企有望率先復(fù)蘇，引領(lǐng)板塊走出調(diào)整期。
100元-300元“價(jià)格戰(zhàn)”持續(xù)加劇
8月，地方酒價(jià)格環(huán)比指數(shù)為99.76，下跌0.24%。其中，省內(nèi)地方酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為99.95，下跌0.05%；省外地方酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為99.29，下跌0.71%。
本月，地方酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)呈下降趨勢(shì)，但整體來(lái)看，仍處于1-8月平均值區(qū)間。區(qū)域酒企和大眾白酒市場(chǎng)出現(xiàn)分化，大部分區(qū)域酒企生存艱難，部分區(qū)域酒企通過(guò)精準(zhǔn)市場(chǎng)定位、產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。如綿陽(yáng)豐谷特曲依靠其地緣及口碑優(yōu)勢(shì)等，受地方消費(fèi)者青睞，出現(xiàn)小幅價(jià)格上漲；衡水老白干酒依托“好喝不上頭”的品牌聲譽(yù)，也出現(xiàn)微幅上漲。在消費(fèi)理性化的趨勢(shì)下，光瓶酒憑借親民價(jià)格和可靠品質(zhì)，在大眾白酒市場(chǎng)中表現(xiàn)突出，市場(chǎng)容量持續(xù)增長(zhǎng)。
市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，部分地區(qū)在升學(xué)宴的帶動(dòng)下，300元以下的光瓶酒、口糧酒，8月銷(xiāo)量同比7月上漲近30%。與此同時(shí)，部分中小酒廠被迫陷入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，百元以下市場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”持續(xù)加劇。面對(duì)頭部酒企全價(jià)位產(chǎn)品布局、數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)以及新品頻出等多重舉措，中小酒企市場(chǎng)空間遭受進(jìn)一步擠壓，部分企業(yè)已面臨生存危機(jī)。
值得關(guān)注的是，地方酒的長(zhǎng)期出路在于強(qiáng)化本地優(yōu)勢(shì)、做深渠道、打造不可替代的文化IP和產(chǎn)品特色，從而鞏固自己的“價(jià)值護(hù)城河”，而不是單純地與巨頭拼價(jià)格。
國(guó)泰海通證券分析認(rèn)為，考慮到白酒的快消品屬性強(qiáng)化，后續(xù)能夠持續(xù)提升市占率的企業(yè)，必須具備以下優(yōu)勢(shì)：一是品牌影響力持續(xù)占優(yōu)。消費(fèi)者對(duì)白酒品牌的心智認(rèn)知在中期維度內(nèi)較難受到撼動(dòng)，同一價(jià)位段下，消費(fèi)者對(duì)于品牌的認(rèn)知決定其購(gòu)買(mǎi)商品的優(yōu)先級(jí)；二是產(chǎn)品線(xiàn)的卡位充分以及較強(qiáng)的C端客戶(hù)獲取能力。伴隨白酒商品屬性逐步向快消品演進(jìn)，參考海外案例，白酒消費(fèi)的價(jià)位帶將愈發(fā)向腰部?jī)r(jià)位段集中（目前比較有可能的是100元-300元價(jià)位段），因此，企業(yè)必須在相應(yīng)價(jià)位段有成熟的大單品卡位，同時(shí)，消費(fèi)者碎片化是趨勢(shì)，白酒營(yíng)銷(xiāo)重心由“B端”向“C端”靠攏，這對(duì)企業(yè)的獲客能力和數(shù)字化能力提出極高的要求。
白酒價(jià)格分化仍將是主旋律
白酒價(jià)格的波動(dòng)，本質(zhì)是行業(yè)供需、政策導(dǎo)向與消費(fèi)理念三重力量交織作用的結(jié)果。從供需端看，行業(yè)長(zhǎng)期積累的庫(kù)存壓力仍在釋放，白酒行業(yè)總體仍處于“供過(guò)于求”的市場(chǎng)格局，直接壓制價(jià)格上行空間；而消費(fèi)端需求下降，進(jìn)一步加劇了價(jià)格調(diào)整壓力。政策層面，消費(fèi)稅調(diào)整可能引發(fā)高端白酒成本重構(gòu)，“禁酒令”新規(guī)則直接收縮了公務(wù)消費(fèi)等場(chǎng)景，雙重政策效應(yīng)持續(xù)滲透到價(jià)格體系中。
更關(guān)鍵的是，消費(fèi)者心智的轉(zhuǎn)變正在重塑行業(yè)定價(jià)邏輯——健康意識(shí)提升與理性消費(fèi)覺(jué)醒，讓“性?xún)r(jià)比”取代“品牌溢價(jià)”成為新的決策標(biāo)尺，這也促使酒企不得不重新審視產(chǎn)品矩陣與價(jià)格定位，大眾市場(chǎng)中光瓶酒的崛起，正是順應(yīng)這一趨勢(shì)的直接體現(xiàn)。例如，洋河聯(lián)合京東發(fā)布了洋河大曲高線(xiàn)光瓶酒，推出“小瓶裝+定制化”產(chǎn)品，精準(zhǔn)切入家庭消費(fèi)場(chǎng)景。
未來(lái)一段時(shí)期，白酒價(jià)格分化仍將是主旋律：高端酒憑借強(qiáng)品牌壁壘，價(jià)格或維持相對(duì)穩(wěn)定，但增長(zhǎng)動(dòng)能將從“量?jī)r(jià)齊升”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)價(jià)控量”；次高端酒需在庫(kù)存去化與需求激活中尋找突破，產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道效率優(yōu)化將成為破局關(guān)鍵；面對(duì)消費(fèi)分級(jí)趨勢(shì)，區(qū)域酒企與大眾酒品牌需采取差異化策略。例如，今年7月，酒鬼酒攜手胖東來(lái)推出“酒鬼酒·自由愛(ài)”，三度補(bǔ)貨仍售罄，源自創(chuàng)新酒類(lèi)渠道模式+順應(yīng)消費(fèi)者趨勢(shì)。
值得關(guān)注的是，隨著中秋、國(guó)慶旺季臨近，政策端“消費(fèi)提振”與市場(chǎng)端“旺季動(dòng)銷(xiāo)”的潛在共振，或許能為行業(yè)帶來(lái)短期支撐，但最終白酒的價(jià)格走勢(shì)，仍取決于終端需求的真實(shí)復(fù)蘇力度與酒企應(yīng)對(duì)調(diào)整的戰(zhàn)略成效。